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    一、歷經(jīng)寒冬，呈現(xiàn)集中度提升、價(jià)格理性、盈利向好三大變化

    LED(發(fā)光二極管)是一種能將電能轉(zhuǎn)化為光能的半導(dǎo)體器件，具有壽命長(zhǎng)、光效高（達(dá)到80%-90%）、無(wú)輻射、低功耗的特點(diǎn)，并且LED的光譜基本集中于可見(jiàn)光頻段，主要應(yīng)用于普通照明、顯示、背光源、裝飾、汽車(chē)照明等領(lǐng)域。受下游背光、顯示、照明三大應(yīng)用市場(chǎng)輪番驅(qū)動(dòng)影響，全球LED市場(chǎng)產(chǎn)值呈波段性增長(zhǎng)。在09、10年大尺寸背光火熱了兩年后，LED照明因其節(jié)能環(huán)保、發(fā)光效率高的特點(diǎn)被我國(guó)政府大力推廣，推動(dòng)行業(yè)發(fā)展。在政策支持下，我國(guó)LED照明板塊投資熱潮興起，并且企業(yè)購(gòu)買(mǎi)外延片生產(chǎn)設(shè)備MOCVD受到大額補(bǔ)貼，成為全球LED市場(chǎng)增長(zhǎng)的重要驅(qū)動(dòng)力。

　　全球LED產(chǎn)值變化（單位：百萬(wàn)美元）

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理

　　然而從2014年開(kāi)始，背光市場(chǎng)需求暫緩，大尺寸背光市場(chǎng)受到新興OLED顯示技術(shù)的沖擊，筆記本電腦背光滲透也達(dá)到飽和。至此，LED行業(yè)迎來(lái)了成熟期，產(chǎn)值增長(zhǎng)緩慢。

　　LED背光在大尺寸市場(chǎng)滲透率情況

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　　照明作為行業(yè)需求的主要來(lái)源使高速增長(zhǎng)的產(chǎn)能無(wú)法被消化。2014年芯片廠商新增的305臺(tái)MOCVD設(shè)備在15年開(kāi)始產(chǎn)出，致使供求差距拉大，芯片價(jià)格持續(xù)走低。LED芯片廠商在需求頹勢(shì)下，只能采取價(jià)格戰(zhàn)來(lái)獲得市場(chǎng)份額，行業(yè)步入寒冬時(shí)期。

　　2015年LED芯片價(jià)格持續(xù)走低（單位：美元）

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　　到2016年，可以看到上游LED芯片行業(yè)發(fā)生了三大新變化。一是產(chǎn)能出清、行業(yè)集中度提升。面對(duì)價(jià)格戰(zhàn)與供給過(guò)剩的夾擊，小型芯片廠無(wú)法轉(zhuǎn)移成本，僅能降低開(kāi)工率，面臨倒閉。從MOCVD集中程度來(lái)看，可以從側(cè)面反映行業(yè)集中度的提升。2015年開(kāi)始，我國(guó)新增加的MOCVD設(shè)備主要是由規(guī)模較大、資金雄厚的龍頭企業(yè)主導(dǎo)。根據(jù)數(shù)據(jù)表明，2015年，我國(guó)5%的產(chǎn)商擁有超過(guò)100臺(tái)設(shè)備，而10臺(tái)以下企業(yè)占比達(dá)到44%。這些小型MOCVD設(shè)備的廠商，擁有的機(jī)型主要是落后機(jī)型，大多是“僵尸企業(yè)”。經(jīng)過(guò)2015年至2016年的行業(yè)洗牌，2011年前的49片機(jī)以下機(jī)型開(kāi)工率低，已逐步被淘汰。那些難以升級(jí)機(jī)型的小型廠商在產(chǎn)能出清的趨勢(shì)下很難存活。

　　2015年我國(guó)MOCVD設(shè)備分布：老舊機(jī)型小廠逐步淘汰

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　　我國(guó)可有效運(yùn)行MOCVD設(shè)備減少

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　　而我國(guó)本土的LED芯片廠商，三安光電、華燦光電、德豪潤(rùn)達(dá)通過(guò)擴(kuò)產(chǎn)、整合繼續(xù)擴(kuò)大市場(chǎng)份額，實(shí)現(xiàn)“剩者為王”的跨越。2016年，我國(guó)LED芯片市場(chǎng)前十大廠商占比將達(dá)77%，三安、晶電與華燦三大芯片廠商拿下了過(guò)半市場(chǎng)份額，實(shí)現(xiàn)行業(yè)集中度提升。

　　國(guó)內(nèi)LED芯片市場(chǎng)前十大產(chǎn)商市占率

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國(guó)內(nèi)LED芯片市場(chǎng)前三大廠商占比達(dá)50%

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　　二是供需存異、漲價(jià)浪潮的興起。在芯片價(jià)格持續(xù)低迷、價(jià)格戰(zhàn)壓低LED廠商利潤(rùn)的時(shí)代過(guò)后，從16年一季度開(kāi)始，LED產(chǎn)業(yè)鏈逐級(jí)開(kāi)始漲價(jià)。漲價(jià)的原由主要是成本端原材料成本提升，封裝企業(yè)先行小幅漲價(jià)試水。此后，前端芯片廠商在成本上漲、產(chǎn)能出清、小企淘汰與下游應(yīng)用端需求供給失衡的推動(dòng)下陸續(xù)開(kāi)始對(duì)部分系列產(chǎn)品漲價(jià)10%-20%。

　　16年供給不足逐步顯現(xiàn)

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　　第三、四季度，上游廠商的動(dòng)作接連觸發(fā)封裝與應(yīng)用企業(yè)發(fā)動(dòng)漲價(jià)。去年的連番漲價(jià)，一方面可以說(shuō)是促使LED廠定價(jià)逐步回歸理性的契機(jī)，另一方面也加速了芯片企業(yè)與封裝企業(yè)的擴(kuò)產(chǎn)決心。

　　2016年LED漲價(jià)事件一覽

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　　三是龍頭受益的趨勢(shì)。2015年，我國(guó)LED芯片產(chǎn)量增長(zhǎng)迅猛，實(shí)現(xiàn)60%的增長(zhǎng)。不過(guò)大幅的產(chǎn)量增長(zhǎng)背后并不樂(lè)觀，在歐美市場(chǎng)需求疲軟與行業(yè)低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)的亂象下，價(jià)格降幅也較大。而16年，LED芯片行業(yè)需求回暖，芯片企業(yè)也在價(jià)格戰(zhàn)中高舉漲價(jià)旗幟，價(jià)格回歸理性，市場(chǎng)規(guī)模上漲至145億元，增速為11.5%。

　　我國(guó)LED芯片市場(chǎng)產(chǎn)值（單位：億元）

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　　受益于行業(yè)集中度變化、價(jià)格提升與下游需求的激發(fā)，我國(guó)LED產(chǎn)業(yè)龍頭業(yè)績(jī)表現(xiàn)突出，增幅明顯。歷經(jīng)過(guò)LED寒冬的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，最終一同瓜分新的市場(chǎng)份額，蠶食小廠商市場(chǎng)，提升行業(yè)集中度，將行業(yè)整體引入正軌。

　　LED產(chǎn)業(yè)鏈各大廠商16年同比歸母凈利潤(rùn)增速

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　　二、照明+小間距拉動(dòng)需求回暖

　　LED照明市場(chǎng)穩(wěn)定增長(zhǎng)，汽車(chē)照明是新增量。LED照明的推廣不僅是我國(guó)政府極力推崇的目標(biāo)，加速淘汰白紙燈、選用光效更高的LED光源是全球各地的共同措施。在2015年時(shí)，LED已經(jīng)成為了主流光源，其覆蓋范圍也從傳統(tǒng)的道路與商業(yè)等公用照明往家居照明大范圍鋪開(kāi)。

　　目前，LED照明的增長(zhǎng)步入穩(wěn)定發(fā)展時(shí)期。并且，包括亞洲其他地區(qū)、中東與印度、及拉丁美洲在內(nèi)的新興市場(chǎng)不容小覷，占有高達(dá)28%的市場(chǎng)份額，這些國(guó)家及地區(qū)在人口數(shù)量、政策推動(dòng)與項(xiàng)目推廣等推動(dòng)下，將給照明市場(chǎng)的增速帶來(lái)不少動(dòng)力。

全球照明市場(chǎng)規(guī)模（單位：億元）

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　　2015年全球LED照明市場(chǎng)分布

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　　從市面上的小間距產(chǎn)品類(lèi)目來(lái)看，隨著國(guó)內(nèi)封裝廠加大1010燈珠生產(chǎn)，0808燈珠也逐步實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，P1.2、P1、P0.8等產(chǎn)品層出不窮。技術(shù)上的突破滿足了市場(chǎng)對(duì)于清晰成像、無(wú)縫拼接的小間距顯示屏的追求。隨著小間距LED產(chǎn)品的成本不斷下降，其滲透率會(huì)加速提升，成為推進(jìn)LED顯示市場(chǎng)規(guī)模的助力器。

　　小間距LED屏無(wú)恒拼接流暢

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　　全球LED顯示市場(chǎng)規(guī)模（單位：億美元）

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　　根據(jù)表示，LED使用顆數(shù)在2017年會(huì)達(dá)到3037.5億顆，年增長(zhǎng)率為23.9%；照明板塊是使用量增速更是達(dá)到39.2%。如果按照增長(zhǎng)幅度大小排序，照明、汽車(chē)、顯示看板、TV背光與移動(dòng)設(shè)備是前五；而筆記本與顯示器則是呈負(fù)向增長(zhǎng)，年減幅在百分之5.2至11.9。

　　2017年各應(yīng)用市場(chǎng)LED使用量預(yù)測(cè)

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　　LED應(yīng)用市場(chǎng)總體在照明、顯示市場(chǎng)的增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)下需求上行，與歷經(jīng)寒冬的LED產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)暫緩的產(chǎn)能投放速度形成了LED行業(yè)格局繼續(xù)向好的契機(jī)。那些存留在市場(chǎng)上生產(chǎn)水平較高、規(guī)模較大的龍頭企業(yè)會(huì)繼續(xù)受益與今年的市場(chǎng)行情，提升話語(yǔ)權(quán)、穩(wěn)增市場(chǎng)份額、最終實(shí)現(xiàn)確立業(yè)績(jī)。

　　LED行業(yè)景氣向好、龍頭受益邏輯

（來(lái)源：中國(guó)產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究網(wǎng)）