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LED產業(yè)供需結構改善跡象顯著，上游進入漲價周期，下游業(yè)績表現突出。我們看到的跡象有：
1、2016年LED產業(yè)鏈上游漲價頻頻，部分產品上漲超過15%；
2、2016年下游LED企業(yè)營收好轉迎來拐點，多家企業(yè)同比增長超過40%。表象原因在于原材料漲價而向下游傳導，實則因為LED產業(yè)鏈供需關系已發(fā)生轉變。
LED產業(yè)鏈需求端：LED照明滲透空間仍較大，16年小間距迎來爆發(fā)
需求端分析一：LED照明滲透率僅27.2%，且10月1日起“禁白令”促使LED照明燈具進一步加速替代白熾燈，并預計可消耗60%的15年LED燈泡產能，預計到2020年全球LED照明年均復合增速達20.36%。
需求端分析二：戶內外小間距LED市場持續(xù)火熱，16年需求1400多億顆，并且17-18年仍將有每年近400億顆的新增需求，而當前小間距LED產能在700億顆左右，供需差缺口巨大，綜上可見需求已明顯改善。
LED產業(yè)鏈：16年上游芯片產能擴張受限，封裝行業(yè)集中度顯著提升
供給端分析一：“十三五規(guī)劃”不再將LED產業(yè)列入培植行業(yè)，LED芯片企業(yè)補貼正在逐步收窄。整體上游芯片產能已從本質上受到顯著抑制。從占據MOVCD供應量90%生產廠家Aixtron和Veeco 16年僅30多臺MOVCD的訂貨量可以反映上游產能擴張將大幅減緩。
供給端分析二：經過15年深度洗牌，將近4000家LED相關公司退出市場，其中低端落后封裝產產能已充分淘汰，行業(yè)集中度顯著提升，具有良好成本管控能力龍頭封裝公司將受益于規(guī)模效應提升而議價能力顯著上漲。
LED供需格局緊張，或將延續(xù)到2018年。經過15年LED行業(yè)深度洗牌，LED行業(yè)整體供給格局已然調整充分，行業(yè)的準入門檻提升，新增供給將大幅減少，龍頭公司規(guī)模效益擴大而議價能力得到顯著提升，并且由于中國政府供給側改革而收縮LED上游補貼，未來無序產能將顯著受到抑制。同時LED照明及小間距需求端是長期向好，因而未來2到3年將繼續(xù)大幅拉動LED產業(yè)鏈下游需求。
