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　　led大屏幕網(wǎng)訊：北京時間12月17日凌晨3點（當(dāng)?shù)貢r間12月16日），美聯(lián)儲將公布最新一次議息會議決議，或?qū)⑿��?006年以來聯(lián)儲首次加息。

　　“市場情緒已經(jīng)非常緊繃�！� 紐交所交易員、Greywolf Execution技術(shù)分析師馬克·牛頓（Mark Newton）對騰訊財經(jīng)表示，“如果你覺得市場只是有一丁點緊張，那你一定是低估了�！�

　　牛頓表示，無論是高收益?zhèn)�市場動蕩、新興市場增加的波動性、以及油價此前的新一輪下跌，都顯示著市場幾乎篤定，聯(lián)儲12月即將加息。風(fēng)暴即將來襲，難有真正的避風(fēng)港。無論是股票、債券、大宗商品等各類資產(chǎn)，都將遭遇新一輪價值重估。

　　北京時間12月17日凌晨3點（美國時間12月16日），美聯(lián)儲將公布最新一次議息會議決議，或?qū)⑿��?006年以來聯(lián)儲首次加息。

　　美聯(lián)儲這次維持0%利率已長達(dá)78個月，超過1854年以來美國經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷的任何一次低利率復(fù)蘇期。而無論加或不加，美聯(lián)儲都在邁出冒險的一步。

　　市場流動性隱憂初現(xiàn)

　　聯(lián)儲加息迫近，對流動性收縮的擔(dān)憂，首先體現(xiàn)在垃圾債市場。

　　12月9日，美國第三大道資產(chǎn)管理公司（Third Avenue）宣布，正在對旗下高收益?zhèn)�基金Third Avenue Focused Credit Fund進(jìn)行清算。該基金規(guī)模達(dá)到8億美元。公司令人意外地緊急宣布清盤并禁止投資者贖回。

　　市場擔(dān)心，這是否預(yù)示著債券市場將迎來新一輪信貸危機(jī)。本周一，表征垃圾債市場風(fēng)向的北美高收益指數(shù)(Markit CDX)飆升至三年來的最高點。

　　對此，摩根大通首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家詹姆斯·格拉斯曼(Jim Glassman)對騰訊財經(jīng)表示，第三大道資產(chǎn)投資管理公司旗下基金遭遇清盤，主要因為對能源資產(chǎn)進(jìn)行了高杠桿下注，而在此輪原油暴跌潮中風(fēng)險敞口過大。自2014年中期以來，油價跌幅超過三分之二，已經(jīng)跌至7年來的最低點。

　　對于垃圾債風(fēng)暴是否會帶來市場結(jié)構(gòu)性危機(jī)時，格拉斯曼頗為樂觀。他表示，垃圾債流動性差“已經(jīng)不是新聞了”。他認(rèn)為，如果垃圾債市場違約增加，也主要是因為部分基金在能源行業(yè)投資過于激進(jìn)，不能歸咎于美聯(lián)儲加息。

　　“當(dāng)然，我們一般會把垃圾債表現(xiàn)，看作市場情緒的晴雨表�！备窭�斯曼表示，而垃圾債市場此輪暴跌，也從側(cè)面反應(yīng)了市場對聯(lián)儲加息的忐忑不安。

　　美國國債市場則表現(xiàn)相對平穩(wěn)，在聯(lián)儲宣布加息前小幅下跌，10年期國債收益率漲至一周以來最高點�！敖裉�，原油價格回升之后美股上揚，債券需求有所下降。”格拉斯曼表示。在聯(lián)儲宣布加息前的最后一個交易日，標(biāo)普500指數(shù)收漲1.06%，而隨后亞洲市場開盤后同樣呈現(xiàn)上漲態(tài)勢。

　　加息對中國影響有限

　　美聯(lián)儲加息之后，讓國際投資人最擔(dān)憂的，不是美國垃圾債危機(jī)是否具有傳導(dǎo)性，而是新興市場。

　　上周日，國際清算銀行(BIS)就在季度報告中表示，美聯(lián)儲加息后的輸家是新興市場。報告稱，自2009年開始，新興市場發(fā)行的美元債規(guī)�？傤~接近3萬億美元。隨著美元走強(qiáng)，負(fù)債將拖累新興經(jīng)濟(jì)體國家和企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表。

　　但國際保險公司(AIG)副首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家莫恒勇則相對樂觀，他對騰訊財經(jīng)表示，考慮到美聯(lián)儲曾經(jīng)多次發(fā)出加息預(yù)警，新興市場國家和企業(yè)已經(jīng)做出資產(chǎn)重新配置，在聯(lián)儲真正宣布加息之后，很難出現(xiàn)2013年的“削減恐慌”（taper tantrum）。

　　2013年，美聯(lián)儲暗示將會放緩擴(kuò)充資產(chǎn)負(fù)債表的速度，隨后全球股市暴跌，新興市場大幅資本外流。

　　“打個比方說，如果這是個高壓鍋，鍋蓋已經(jīng)被揭開過很多次了，那么，每揭一次就跑點氣出來，等到最后真的時候可能影響不會很大�！蹦�恒勇表示，在國際貨幣基金組織開會期間，就曾經(jīng)有新興市場的央行行長表示，對于他們來說并非聯(lián)儲升息影響大，而是對于聯(lián)儲升息的不確定性的困擾會更大。

　　考慮到中國企業(yè)美元債比例不高，莫恒勇預(yù)計，美聯(lián)儲加息對中國影響有限。中國企業(yè)美元債集中在房地產(chǎn)、航空和能源板塊。

　　在聯(lián)儲議息決議公布前的最后一個交易日，MSCI新興市場指數(shù)從6年低點小幅反彈。該指數(shù)今年以來跌幅已經(jīng)達(dá)到18%，而2011以來最大跌幅。

　　中國迎來兩難時刻

　　市場普遍預(yù)計，即便聯(lián)儲12月宣布加息，但是同時會釋放“鴿派”信號，在未來幾年繼續(xù)維持相對寬松的貨幣政策。

　　格拉斯曼表示，如果美聯(lián)儲從今年12月開始加息，則預(yù)示聯(lián)儲加息速率將會緩慢有序。而即便聯(lián)儲未來的每次議息會議都將利率上調(diào)25個基點，聯(lián)儲也需要2-3年的時間才會讓聯(lián)邦基準(zhǔn)利率回到3%左右的歷史正常水平，“這會是一個漸進(jìn)的過程。未來幾年，聯(lián)儲仍會維持相對寬松的貨幣政策�！�

　　而《華爾街日報》調(diào)查顯示，超過半數(shù)的學(xué)者認(rèn)為，聯(lián)邦基礎(chǔ)利率未來五年內(nèi)很可能會再度回零，甚至可能出現(xiàn)負(fù)利率。畢竟在2007年以后，所有嘗試升息的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體最終都因為經(jīng)濟(jì)疲軟，而不得不再度重走降息的老路，包括加拿大、澳大利亞、韓國、瑞典和以色列等。

　　曾經(jīng)在80年代在聯(lián)儲擔(dān)任高級經(jīng)濟(jì)學(xué)家的格拉斯曼同時表示，此輪聯(lián)儲加息將不會出現(xiàn)上世紀(jì)80年代美元暴漲90%的局面。格拉斯曼指出，80年代的美元暴漲主要受到美國惡性通貨膨脹和財政擴(kuò)張的雙重影響，“這兩個條件在當(dāng)下都不具備。而且美元在過去的10年中已經(jīng)上漲40%。所以，我不覺得此輪加息會出現(xiàn)80年代一般的美元暴漲。”

　　美元未來走勢和人民幣預(yù)期密切相關(guān)。中國外匯中心上周提出一籃子貨幣交易指數(shù)之后，市場普遍預(yù)計，一旦美元暴漲，人民幣將脫鉤美元，選擇貶值。

　　“當(dāng)下，對中國來說是個兩難的時刻�！备窭�斯曼表示，“中國一直希望從出口型經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)向消費型經(jīng)濟(jì)，開啟貶值不一定符合中國當(dāng)前利益�！备窭�斯曼同時表示，如果美元不會暴漲，人民幣匯率政策也可保持相對平穩(wěn)，“穩(wěn)定的匯率機(jī)制是中國吸引企業(yè)家的優(yōu)勢。”

　　除了公布是否加息之外，美聯(lián)儲主席耶倫將在北京時間2015年12月17日凌晨3點半召開新聞發(fā)布會。屆時，市場也會從耶倫問答環(huán)節(jié)，捕捉更多聯(lián)儲對美國經(jīng)濟(jì)前景的判斷和加息時間表的設(shè)想�！�led大屏幕網(wǎng)為您報道