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    深圳寶安區(qū)福永，這里聚集了一批大小各異的LED企業(yè)，這里見證了顯示屏行業(yè)的高峰與低谷，這里生產(chǎn)出來的顯示屏遍布世界各個角落。

    張浩(化名)是一家LED顯示屏企業(yè)的負責人，其成立的顯示屏企業(yè)已有八年之久。發(fā)展至今，顯示屏業(yè)務(wù)有點像雞肋，食之無味棄之可惜，公司已經(jīng)到了再一次選擇的十字路口，諸多困惑擺在公司創(chuàng)始人張浩前面。

    如果不轉(zhuǎn)型LED照明，單純依靠毛利低微的顯示屏業(yè)務(wù)，公司未來的持續(xù)發(fā)展將會陷入困境。如果從顯示屏轉(zhuǎn)型LED照明，那就需要大量資金和技術(shù)研發(fā)作為支撐，倘若轉(zhuǎn)型不成功，那就只會給企業(yè)帶來更大的風險。特別是對于民營中小企業(yè)來說，辛苦創(chuàng)立發(fā)展幾年時間，好不容易規(guī)模超過億元，完全自力更生，沒有政府補貼，沒有資本市場的反哺，一分一厘都是辛辛苦苦從市場上賺來，轉(zhuǎn)型之路需要鋪墊足夠的資金，正如張浩所言，“如果錢燒光了但是水還沒開，那該怎么辦”?

    轉(zhuǎn)型LED照明?

    該如何做選擇，放手LED顯示屏業(yè)務(wù)還是押注未來市場廣闊的LED照明?這是張浩創(chuàng)辦公司以來需要業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型時面對的第一個困惑。

    現(xiàn)實是，LED顯示屏業(yè)務(wù)的毛利幾乎見底，LED顯示屏的凈利潤貢獻已經(jīng)非常小�！艾F(xiàn)在顯示屏業(yè)務(wù)毛利率大概是6%左右”，張浩向《LED市場》記者坦言。

    這也就意味著規(guī)模上億元的顯示屏企業(yè)，毛利也就只有六百萬元左右。而顯示屏企業(yè)的客戶一般都比較分散，賒款情況并不少見，再加上顯示屏一般對供應(yīng)商的貨款基本上都不會拖欠太久，資金鏈顯得尤為重要，如果資金鏈一短缺，問題將會接踵而至。早前，鈞多立、浩博光電的相繼倒閉，都是因為資金鏈斷裂引發(fā)的慘案。

    張浩對資金鏈的認知比誰都深刻，也就是相繼爆出的顯示屏企業(yè)倒閉事件，更加堅定了他轉(zhuǎn)型做LED照明業(yè)務(wù)。

    時間倒回三年前，LED顯示應(yīng)用市場是國內(nèi)LED應(yīng)用領(lǐng)域中發(fā)展最早、最為成熟的市場。根據(jù)中國光學光電子行業(yè)協(xié)會、國家半導體照明工程研發(fā)及產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2005年-2010年，我國LED顯示屏應(yīng)用市場規(guī)模從40億元增長到185億元，年均復合增長率超過30%，是我國LED應(yīng)用產(chǎn)品發(fā)展最為迅速的領(lǐng)域之一。2008年全國LED顯示應(yīng)用市場銷售達到百億，市場規(guī)模達到了一個新的歷史高度。

    也就是在2008年顯示屏行業(yè)高峰期之時，張浩就意識到，顯示屏行業(yè)終將會走到低潮，如果走到那樣的階段，公司還沒做出改變，那就會被行業(yè)淘汰掉。也就是從那個時候開始，張浩有意識地帶領(lǐng)公司逐漸轉(zhuǎn)向LED照明，但在LED照明的布局之路上，張浩每一步走得謹小慎微，生怕步子邁得快了走得錯了就誤了公司前程。

    “從2008年下半年開始，我就帶領(lǐng)公司研發(fā)LED照明，當時是用顯示屏業(yè)務(wù)賺來的錢投入LED照明，天天燒錢。目前LED照明業(yè)務(wù)已經(jīng)占據(jù)50%，未來公司主營業(yè)務(wù)將以LED照明為主�！睆埡葡颉禠ED市場》記者表示。

    此外，對于公司在LED照明的定位上，張浩明確表示，不走低端路線，而是走中高端路線，專注于產(chǎn)品品質(zhì)。按照張浩的標準，“只能允許有十萬分之一的不良率，而且我們的產(chǎn)品必須要有第三方機構(gòu)來做認證，認證通過的產(chǎn)品才能銷往市場”。

    資金鏈困局

    問題來了，作為一家非上市公司，沒有政府背景自強自立的民營企業(yè)，如果要發(fā)展LED照明，就得需要一大筆資金，建立新的廠房、設(shè)立光電實驗室、購買自動化設(shè)備、組建新的技術(shù)團隊，如果后續(xù)需要品牌投入、渠道建設(shè)，這將會需要得到的資金更是一個無底洞。

    可現(xiàn)實擺在眼前，對于一個規(guī)模兩億元，毛利也就一千多萬元的公司來說，一方面要保證現(xiàn)金流的順暢，另一方面還得保證新的LED照明業(yè)務(wù)得以順利開展下去，資金成為一道過不去的門檻。

    “解決資金問題有很多種，第一，在國內(nèi)登陸資本市場，目前對于LED企業(yè)來講可能門檻更高一點，這就需要LED企業(yè)業(yè)績足夠大，凈利潤至少5000萬元以上才比較有把握;第二，與國內(nèi)優(yōu)秀企業(yè)合作，合并報表抱團上市，但上市主體的設(shè)計和整合合作企業(yè)之間的關(guān)系是一大難題;第三，選擇海外上市，比如紐約證券交易所、港交所，海外證券市場門檻相對較低，上市時間快，但募集到的資金也相對少，市場程度高，有被做空的風險;第四，尋求上市公司的并購，通常部分股權(quán)現(xiàn)金套現(xiàn)，部分股份與上市公司股權(quán)交換，變相上市，成為上市公司的股東，用上市公司資金把公司做大做強�！睆V東省半導體照明產(chǎn)業(yè)聯(lián)合創(chuàng)新中心金融服務(wù)部部長田崇亮表示。

    行業(yè)景氣之時大家最憧憬的途徑之一就是成功進入資本市場。但截至目前，以LED顯示屏為主營業(yè)務(wù)成功登陸資本市場的有洲明科技(002587)、聯(lián)建光電(300269)和利亞德(300296)等三家企業(yè)。

    上市公司不差錢。洲明科技轉(zhuǎn)型LED照明可謂大刀闊斧，在穩(wěn)固渠道建設(shè)的同時，正式進入電商領(lǐng)域，先后進入天貓、京東等網(wǎng)上商城，精心打造一個為線下服務(wù)的線上平臺，為經(jīng)銷商開拓新型分銷渠道，切實踐行合作共贏的理念。同時，洲明科技通過手機應(yīng)用程序，產(chǎn)品動畫、微電影、微博、微信等多種富媒體傳播形式快速傳播洲明的理念及產(chǎn)品價值。

    這是張浩之輩最羨慕嫉妒恨的一件事情了，可以為了新業(yè)務(wù)的順利開展砸進大把大把的資金。上市之夢成為張浩創(chuàng)辦企業(yè)的遠大目標之一，可殘酷的現(xiàn)實還是發(fā)生了，2012年LED顯示屏歷經(jīng)了前所未有的低迷，行業(yè)內(nèi)具規(guī)模的企業(yè)如博倫特、愿景光電、浩博光電、大眼界等企業(yè)相繼倒閉。

    2013年，LED企業(yè)上市之路更添寒意。截至今年5月，《LED市場》記者從證監(jiān)會官方網(wǎng)站統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，以LED相關(guān)業(yè)務(wù)為主營業(yè)務(wù)的公司中，首次公開發(fā)行股票申報企業(yè)已被終止審查的名單為大連路明發(fā)光科技股份有限公司、云南藍晶科技股份有限公司、北京金立翔藝彩科技股份有限公司、生迪光電科技股份有限公司、深圳翠濤自動化設(shè)備股份有限公司、杭州中為光電股份有限公司等6家LED公司，其中北京金立翔藝彩科技股份有限公司主營業(yè)務(wù)就是LED顯示屏業(yè)務(wù)。

    業(yè)績持續(xù)增長性是證監(jiān)會考核擬上市公司的重要因素之一�！叭绻�某一細分市場的增長性是可以預見的持續(xù)低迷，只要是這一類型的企業(yè)上報材料，如果沒有其他強勁的業(yè)績增長點，被證監(jiān)會退回來的可能性就逐漸加大�！敝行沤ㄍ蹲C券股份有限公司一位不愿具名的券商人士向《LED市場》記者表示。

    鑒于此，田崇亮建議，“如果企業(yè)需要資金，通過上市來實現(xiàn)相對比較漫長。但登陸新三板的門檻相對低，而且可以短期實現(xiàn)融資。此外，上新三板對于企業(yè)來講也是創(chuàng)辦板上市之前的強身健體。”